汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

時间： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“去年上一年批发点行业受产品链方便拖累，但相信仍可受惠于木浆人工制造费向上，预计在上一年工资涨幅仅2%，而首季则呈负涨幅。”这家银行认定，上一年面巾纸行业操作毛利率将见顶，达15.1%，并撬动投资回报相比升27%。下一年这家银行相信产品人工制造费百分比将为14%，相比走弱1.4个同比，并有好处投资回报涨幅加速推进至33.5%，而工资涨幅则可达到14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安国际性英文在棉柔巾的服务上症状“闪亮”，从2019三月上线的营收中就可查出：受棉柔巾的服务销量和的服务回报率拖动，17年恒安国际性英文功绩达224.96亿，环比生长生长9.6%；经验盈利空间达56.8亿，环比生长生长4.6%；净盈利空间39.07亿，环比生长生长2.8%。监事会成员会宣明中后期派息每一股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2020底，恒安实业公司制纸总扩产达142亿立方米。湿餐巾纸渠道不但将持续主打最受生活消费者们迎接的超迷你型包裝湿餐巾纸外，也投放整个市场中湿厕纸及婴孩卫生湿巾纸、清洁卫生湿巾纸，进一歩拓张国产湿餐巾纸整个市场中销售额，仍在保持着和随意在国产湿餐巾纸整个市场中的老板位置。

好文章来历：珠海日报全传媒、网站

上个条：每日能200万个恒安面罩保险业务将成状态化

下一个：恒安创造，游戏世界协手！

彩8VIII

汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级