汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

的时间： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“2018年上两个月批销保险行业受厂家直销链领域拖累，但想必仍可受惠于木浆料工费向右，再创新高上两个月利润水平上涨仅2%，而首季则呈负上涨。”这家银行觉得，上两个月洗脸巾保险行业销售人员经营毛平均利润率将见顶，达15.1%，并带领获利相比升27%。下两个月这家银行想必销售人员料工费比列将为14%，相比趋缓1.4个月环比，并不利获利上涨较快至33.5%，而利润水平上涨则可达到14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安国家在面纸销售人员领域上表面“吸睛”，从近日10月披露的年度财务报告中就可断定：受面纸销售人员领域销售人员和其他销售人员领域金币推升，17年恒安国家绩效达224.96亿，环比提高倍增倍增9.6%；销售经营成本达56.8亿，环比提高倍增倍增4.6%；净成本 39.07亿，环比提高倍增倍增2.8%。监事会回应末年派息每一股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至去年底，恒安投资集团造纸工业总生产能力达142万吨级。湿面纸工作代替持续时间热销大受销费者热烈欢迎的超迷你型包装箱湿面纸外，也面世湿厕纸及宝宝婴儿湿巾纸、杀菌婴儿湿巾纸，进步户外拓展训练全国外湿面纸的卖场所有权，延续增加和不断深化在全国外湿面纸的卖场的一把手的地位。

散文源：汕头日报全新媒体、网洛

前一个条：日产尼桑能200万个恒安面膜业务部将成新常规化

下一种：恒安研制，世界里协手！

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